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重回3000点附近,下半年股债如何配置?

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2024年上半年A股市场开启了一轮触底反弹,行情行至年中转向区间震荡。在宏观经济回升向好、流动性宽裕的大环境下,2024年下半年股债市场将何去何从?我们如何做好应对和把握机会?

中场不停歇,跟着本期“焦点”栏目,我们来看看市场中专业投资者的研究和判断吧!

股票市场:震荡整固 等待拐点出现

中信证券最新发布的研究报告表示,过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点:一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显,高质量发展下企业将淡化规模,重视盈利,避免恶性竞争;二是新“国九条”重新定位市场投融资功能,以投资者为本重塑市场生态,提高A股回报预期;三是大国战略博弈的天秤向中国倾斜,中国的战略主动性逐渐增强,在全球事务中发挥更重要的作用。

“A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点。”中信证券认为未来市场走势可能有两种情形:

情景一

地产政策超预期,三中全会改革方案落地,A股短期弹性或许更大,优先得到政策催化的新兴产业主线有望领涨。与此同时,海外长线配置资金有望重启流入,市场或将迎来明显增量资金。

情景二

地产链恢复效果不及预期,市场或将进入整固期,随着三季报披露明确A股盈利周期底部,地产政策继续发力,四季度美国大选落定外部扰动缓解,市场流动性有望迎来温和且持续的边际改善。

无论是哪种情形,面对当前市场的调整我们可以理性积极对待,向上看,市场估值空间面临的利好因素较多,向下看,虽然上半年市场有所反弹,但并未在情绪和结构上过分透支。

BB电子策略分析师冷传世提出,信心拐点、内需拐点、流动性拐点都有望在下半年迎来,大盘蓝筹风格可能继续占优。

首先、7月即将召开的党的二十届三中全会非常值得期待,本届三中全会的政策聚焦点是经济改革,会擘画未来5-10年甚至更长时间中国经济发展的改革方向和发展重心,有望会给市场注入强大的信心。

其次,“517”地产新政以来已出政策效果仍待观察,后续仍有继续发力的空间。第三,全球降息周期开启,两家海外主要经济体加拿大、欧洲央行“抢跑”,美联储降息方向明确但节奏仍有不确定性,全球降息周期的到来会从流动性层面减少国内货币政策的掣肘。

招商证券提出,对于中长期投资者,当前A股整体估值中位数处于全历史6.01%分位数、过去5年2.40%分位数,中证800指数估值中位数处于全历史12.01%分位数、过去5年18.63%分位数。权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平,权益具有较高的配置性价比。(截至2024/6/7)

综合上述研究和分析来看,当前时点股票市场仍然适合中长期布局,大家可以根据自己的资金情况选择集中买入或者定投。

债市:风险可控 资产配置压舱石

年初至今宏观利率持续下行,给债券市场带来了一波强势的牛市行情,纯债和转债市场表现都很不错。虽然近期在央行指导、手工补息、地产政策等因素影响下债市也出现阶段性波动,但市场多数观点认为短期风险可控,债市行情有望延续,债券类资产仍然是投资者资产配置的压舱石。

华泰证券表示,展望下半年全球央行转向格局将更加清晰,美联储降息时点晚于欧洲,资产配置需关注美国降息博弈+经济软着陆预期差,债市面临新旧动能转换等核心逻辑未改,拥挤度处于偏高水平,短期内维持区间震荡概率较大,长期关注实体投资回报率、融资需求和流动性是否出现拐点。

海通证券表示,根据投资时钟规律,债市短期或维持震荡、股市有望走强;长期来看,利率中枢或下移、股市关注经济转型的进展。

BB电子信用、BB电子汇鑫中短债基金经理王立芹认为,短期来看,央行指导长债利率叠加地产宽信用政策发力压制市场情绪,手工补息影响持续发酵,信用利差有可能维持低位,但资金面大概率延续平稳偏宽松态势,债市风险整体可控。中长期来看,存量信息下利率突破前低难度偏大,地方债供给放量仍为未来的确定性事件,中期维度不排除宽信用政策持续落地的扰动,多空博弈下市场大概率延续震荡格局。

注:BB电子在本文件中的所有观点仅代表BB电子在本文件成文时的观点,BB电子有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表BB电子的立场,BB电子不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

风险提示:基金有风险,投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。


重回3000点附近,下半年股债如何配置?

2024-06-14 来源:BB电子

2024年下半年股债市场将何去何从?我们如何做好应对和把握机会?

2024年上半年A股市场开启了一轮触底反弹,行情行至年中转向区间震荡。在宏观经济回升向好、流动性宽裕的大环境下,2024年下半年股债市场将何去何从?我们如何做好应对和把握机会?

中场不停歇,跟着本期“焦点”栏目,我们来看看市场中专业投资者的研究和判断吧!

股票市场:震荡整固 等待拐点出现

中信证券最新发布的研究报告表示,过去3年压制A股表现的三大叙事都将迎来重大拐点:一是“先立后破”的经济新旧动能转换成效初显,高质量发展下企业将淡化规模,重视盈利,避免恶性竞争;二是新“国九条”重新定位市场投融资功能,以投资者为本重塑市场生态,提高A股回报预期;三是大国战略博弈的天秤向中国倾斜,中国的战略主动性逐渐增强,在全球事务中发挥更重要的作用。

“A股下半年将迎来年度级别上涨行情的起点。”中信证券认为未来市场走势可能有两种情形:

情景一

地产政策超预期,三中全会改革方案落地,A股短期弹性或许更大,优先得到政策催化的新兴产业主线有望领涨。与此同时,海外长线配置资金有望重启流入,市场或将迎来明显增量资金。

情景二

地产链恢复效果不及预期,市场或将进入整固期,随着三季报披露明确A股盈利周期底部,地产政策继续发力,四季度美国大选落定外部扰动缓解,市场流动性有望迎来温和且持续的边际改善。

无论是哪种情形,面对当前市场的调整我们可以理性积极对待,向上看,市场估值空间面临的利好因素较多,向下看,虽然上半年市场有所反弹,但并未在情绪和结构上过分透支。

BB电子策略分析师冷传世提出,信心拐点、内需拐点、流动性拐点都有望在下半年迎来,大盘蓝筹风格可能继续占优。

首先、7月即将召开的党的二十届三中全会非常值得期待,本届三中全会的政策聚焦点是经济改革,会擘画未来5-10年甚至更长时间中国经济发展的改革方向和发展重心,有望会给市场注入强大的信心。

其次,“517”地产新政以来已出政策效果仍待观察,后续仍有继续发力的空间。第三,全球降息周期开启,两家海外主要经济体加拿大、欧洲央行“抢跑”,美联储降息方向明确但节奏仍有不确定性,全球降息周期的到来会从流动性层面减少国内货币政策的掣肘。

招商证券提出,对于中长期投资者,当前A股整体估值中位数处于全历史6.01%分位数、过去5年2.40%分位数,中证800指数估值中位数处于全历史12.01%分位数、过去5年18.63%分位数。权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。当前从长期视角来看市场整体估值处于偏低水平,权益具有较高的配置性价比。(截至2024/6/7)

综合上述研究和分析来看,当前时点股票市场仍然适合中长期布局,大家可以根据自己的资金情况选择集中买入或者定投。

债市:风险可控 资产配置压舱石

年初至今宏观利率持续下行,给债券市场带来了一波强势的牛市行情,纯债和转债市场表现都很不错。虽然近期在央行指导、手工补息、地产政策等因素影响下债市也出现阶段性波动,但市场多数观点认为短期风险可控,债市行情有望延续,债券类资产仍然是投资者资产配置的压舱石。

华泰证券表示,展望下半年全球央行转向格局将更加清晰,美联储降息时点晚于欧洲,资产配置需关注美国降息博弈+经济软着陆预期差,债市面临新旧动能转换等核心逻辑未改,拥挤度处于偏高水平,短期内维持区间震荡概率较大,长期关注实体投资回报率、融资需求和流动性是否出现拐点。

海通证券表示,根据投资时钟规律,债市短期或维持震荡、股市有望走强;长期来看,利率中枢或下移、股市关注经济转型的进展。

BB电子信用、BB电子汇鑫中短债基金经理王立芹认为,短期来看,央行指导长债利率叠加地产宽信用政策发力压制市场情绪,手工补息影响持续发酵,信用利差有可能维持低位,但资金面大概率延续平稳偏宽松态势,债市风险整体可控。中长期来看,存量信息下利率突破前低难度偏大,地方债供给放量仍为未来的确定性事件,中期维度不排除宽信用政策持续落地的扰动,多空博弈下市场大概率延续震荡格局。

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